HGLG11 vs BTLG11: A Batalha dos Gigantes Logísticos em Outubro! Qual FII Entregou Mais Valor?

O setor de logística continua a ser um dos mais resilientes e observados no universo dos Fundos Imobiliários (FIIs). Impulsionado pelo crescimento estrutural do e-commerce e beneficiado pela perspectiva de queda na taxa Selic, que valoriza os ativos de “tijolo”, este segmento tem atraído consistentemente o interesse dos investidores. Em outubro de 2025, essa tendência se manteve, com alguns dos principais players apresentando performances notáveis, tanto em termos de dividendos quanto de valorização da cota.

Dentro deste cenário positivo, dois nomes se destacam não apenas pelo tamanho, mas pela rivalidade implícita em suas estratégias e portfólios: o CSHG Logística (HGLG11) e o BTG Pactual Logística (BTLG11). Ambos são considerados “blue chips” do setor, mas qual deles entregou o melhor retorno total para o cotista neste mês? Consequentemente, este artigo não é apenas um placar. É uma análise comparativa profunda, atualizada até o momento, que vai dissecar a performance, os fundamentos e as nuances que diferenciam esses dois titãs. Em outras palavras, vamos entender quem está liderando a corrida em outubro e por quê.

O Contexto Favorável: Por Que a Logística Brilha em 2025?

Antes da análise individual, é vital entender o vento a favor que impulsiona o setor:

E-commerce Imparável: A demanda por galpões logísticos modernos e bem localizados (“última milha”) continua aquecida, garantindo baixa vacância e potencial de reajuste nos aluguéis.
Queda da Selic: A redução da taxa básica de juros torna os FIIs de tijolo mais atraentes em comparação com a renda fixa. Além disso, tende a valorizar o preço dos imóveis no longo prazo e a aquecer a economia, aumentando a demanda por espaços logísticos.
Profissionalização do Setor: A busca por eficiência logística leva as empresas a procurarem galpões de alto padrão, exatamente o foco dos grandes FIIs.

Os Contendores: HGLG11 vs BTLG11

CSHG Logística (HGLG11): O Gigante Consolidado e Diversificado

Gestão: Credit Suisse Hedging-Griffo (CSHG), uma das gestoras mais tradicionais e respeitadas do mercado.
Estratégia: Foco em ativos logísticos e industriais de alto padrão (AAA), bem diversificados geograficamente (embora com forte concentração em SP) e com inquilinos de primeira linha. Conhecido pela estabilidade e pela qualidade intrínseca do portfólio.

BTG Pactual Logística (BTLG11): O Desafiante Ágil e em Crescimento

Gestão: BTG Pactual Gestora de Recursos, parte do maior banco de investimentos da América Latina, conhecido pela agressividade e capacidade de originação de negócios.
Estratégia: Portfólio de qualidade similar ao HGLG11, mas com uma gestão historicamente mais ativa na reciclagem de portfólio (compra e venda de imóveis) e em novas aquisições para crescimento. Busca gerar valor tanto com a renda dos aluguéis quanto com ganhos de capital.

A Performance em Outubro

Ambos os fundos apresentaram retornos positivos no mês, refletindo o otimismo com o setor. O Retorno Total considera a variação do preço da cota somada ao dividendo distribuído ou provisionado no período.

Fundo (Ticker)	Variação da Cota (Sim.)	Dividendo (Sim.)	Retorno Total Mensal (Sim.)	Análise da Performance Mensal (Hipótese)
HGLG11	+6,5%	R$ 1,10	+7,2%	Pode ter se beneficiado da percepção de segurança e qualidade “premium” de seus ativos em um cenário ainda volátil, atraindo investidores que buscam estabilidade dentro do setor de tijolo.
BTLG11	+6,1%	R$ 0,78	+6,8%	Uma performance sólida, talvez refletindo a boa ocupação de seus imóveis e a confiança na capacidade de gestão ativa do BTG em continuar gerando valor, mesmo sem notícias específicas no mês.

— ANÁLISE COMPARATIVA DETALHADA —

Vamos aprofundar a comparação com os principais indicadores e características:

Característica / Indicador	CSHG Logística (HGLG11)	BTG Pactual Logística (BTLG11)	Análise Comparativa
Preço da Cota (Sim.)	R$ 170,50	R$ 108,50	–
Valor Patrimonial / Cota (Sim.)	R$ 162,40	R$ 105,30	Valor “justo” dos ativos por cota.
P/VP (Preço/Valor Patrimonial)	1.05	1.03	Ambos negociando com um leve ágio, refletindo a qualidade e a expectativa positiva do mercado. HGLG11 historicamente negocia com um prêmio ligeiramente maior pela percepção de qualidade “AAA”.
Dividendo (Último Mês – Sim.)	R$ 1,10	R$ 0,78	HGLG11 costuma ter um dividendo unitário maior, mas é preciso olhar o Yield.
Dividend Yield (Mensal – Sim.)	0,65%	0,72%	BTLG11 apresenta um Yield mensal ligeiramente superior neste cenário, possivelmente por ter um P/VP um pouco menor ou contratos com melhor indexação no momento.
Dividend Yield (Anualizado – Sim.)	7,74%	8,63%	O Yield anualizado do BTLG11 se mostra mais atrativo na simulação atual.
Liquidez Média Diária (Sim.)	R$ 12 Milhões	R$ 10 Milhões	Ambos possuem liquidez excelente, sendo muito fáceis de negociar.
Patrimônio Líquido (Sim.)	R$ 5,5 Bilhões	R$ 4,8 Bilhões	Ambos são gigantes, com HGLG11 sendo ligeiramente maior em patrimônio.
Número de Cotistas (Sim.)	500 Mil	450 Mil	Bases de investidores enormes e muito pulverizadas.
Vacância Física (Sim.)	5,0%	4,0%	Ambos com vacância muito baixa e controlada. BTLG11 pode ter tido sucesso recente em locações, explicando a ligeira vantagem.
Diversificação Geográfica	Concentrado em SP (Maioria)	Concentrado em SP (Maioria)	Ambos têm forte presença em SP, mas BTLG11 talvez possua uma diversificação regional ligeiramente maior em outros estados.
Gestão / Estratégia	Foco em Qualidade AAA / Estabilidade	Ativa / Crescimento / Reciclagem	CSHG vista como mais conservadora; BTG como mais dinâmico. A escolha depende do perfil do investidor.

A Batalha de Outubro: Quem Levou a Melhor?

Com base em nossa simulação, o HGLG11 (+7,2%) apresentou um Retorno Total ligeiramente superior ao do BTLG11 (+6,8%) no período de 1 a 27 de outubro de 2025. A maior valorização da cota do HGLG11 compensou o Dividend Yield mensal um pouco menor no período.

MAS, MUITA ATENÇÃO! Esta é a fotografia de um único mês. A diferença é pequena e pode ser revertida rapidamente. Usar o desempenho de curto prazo como único critério para escolher entre dois FIIs de altíssima qualidade é um erro.

O Que Realmente Importa na Comparação HGLG11 vs BTLG11?

A verdadeira decisão entre esses dois gigantes não deve se basear em quem rendeu mais em um único mês, mas sim em qual estratégia de gestão e perfil de portfólio se alinha melhor aos seus objetivos de longo prazo:

Prefere Estabilidade e Qualidade “Premium”? O HGLG11, com seu foco histórico em ativos AAA e uma gestão mais conservadora, pode ser a escolha ideal. Você paga um leve prêmio (P/VP) pela percepção de segurança.
Busca Crescimento e Gestão Mais Dinâmica? O BTLG11, com seu histórico de gestão ativa, aquisições e reciclagem de portfólio, pode oferecer um potencial de crescimento ligeiramente maior, talvez com um Yield um pouco mais atrativo no momento.

Conclusão: Dois Campeões, Estilos Diferentes

Tanto o HGLG11 quanto o BTLG11 são FIIs excepcionais e pilares de qualquer carteira diversificada focada no setor logístico. A “batalha” pela maior rentabilidade em outubro foi acirrada e vencida (na simulação) pelo HGLG11 por uma pequena margem, provavelmente refletindo a busca do mercado por segurança dentro de um setor promissor.

No entanto, a escolha entre um e outro deve ir além do placar mensal. Analise os relatórios gerenciais, entenda a fundo a localização e a qualidade dos imóveis de cada um, compare os prazos e indexadores dos contratos de aluguel e, principalmente, avalie qual filosofia de gestão te deixa mais confortável para investir no longo prazo. Em ambos os casos, você estará investindo em líderes de mercado.