HFOF11 x BCFF11: O Duelo de Titãs FOFs! Qual Deles TURBINOU a Rentabilidade em 2025? (Decida Agora!)

No dinâmico mercado de Fundos Imobiliários, os Fundos de Fundos (FOFs) se consolidaram como veículos de investimento essenciais para quem busca diversificação simplificada e gestão profissional. Atuando como “carteiras administradas” de FIIs, os FOFs oferecem acesso a um portfólio variado com a compra de uma única cota. Em um ano de inflexão como 2025, onde a queda da Selic reconfigura o cenário, a habilidade dos gestores de FOFs em navegar entre “tijolo” e “papel” torna-se o grande diferencial.

Mas, entre os gigantes mais populares e líquidos, quem está realmente entregando a melhor performance combinada de renda e valorização para o cotista? Consequentemente, este artigo promove um confronto direto entre dois dos mais proeminentes FOFs da bolsa: o Hedge TOP FOFII 3 (HFOF11) e o BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11). Vamos mergulhar em uma análise comparativa profunda, utilizando dados (simulados) atualizados até 27 de outubro de 2025, para entender suas estratégias, performance e qual deles pode ser mais adequado para seus objetivos.

O Papel Estratégico dos FOFs em 2025

Relembrando o essencial:

FOF: Investe em cotas de outros FIIs.
Vantagem: Diversificação + Gestão Ativa.
Relevância Atual: A gestão ativa é crucial para capturar a valorização dos FIIs de tijolo (beneficiados pela queda da Selic) sem abrir mão dos bons dividendos dos FIIs de papel (ainda sustentados por CDI/inflação). FOFs ágeis tendem a se destacar.

Os Desempenhos de 2025

Ambos os fundos apresentaram retornos totais robustos no ano, refletindo a recuperação do mercado de FIIs e a qualidade de suas gestões:

1. Hedge TOP FOFII 3 (HFOF11): O Gestor Tático e Flexível

Estratégia: Equilíbrio entre renda e ganho de capital, com flexibilidade para ajustes táticos rápidos entre FIIs de tijolo, papel e outros FOFs, buscando capturar as melhores oportunidades de cada ciclo.
Performance YTD (Hipótese): Beneficiado pela capacidade de aumentar a exposição a FIIs de tijolo no momento certo, capturando a valorização desses ativos, enquanto mantinha posições em FIIs de papel para sustentar os dividendos.
Retorno Total Simulado (01/01 a 27/10): +28,0%

2. BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11): O Colosso Líquido e Consistente

Estratégia: Foco na seleção de FIIs de alta qualidade e liquidez (“blue chips”), buscando performance via alocação estratégica e ganho de capital em operações no mercado secundário. Gerido pelo BTG Pactual.
Performance YTD (Hipótese): Entregou um retorno sólido, impulsionado pela recuperação geral do IFIX e pela qualidade intrínseca dos FIIs majoritários em sua carteira. Performance consistente e alinhada aos grandes nomes do mercado.
Retorno Total Simulado (01/01 a 27/10): +26,5%

— ANÁLISE COMPARATIVA DETALHADA: HFOF11 vs BCFF11 —

amos ao confronto direto, analisando os principais indicadores e características (com dados simulados para 27/10/2025):

Característica / Indicador	Hedge TOP FOFII 3 (HFOF11)	BTG Pactual FOF (BCFF11)	Análise Comparativa
Estilo de Gestão	Estrutural / Tático Flexível	Seleção Ativa / Foco em Liquidez	HFOF11 tem mandato mais explícito para ajustes táticos; BCFF11 foca na seleção de FIIs líquidos e pode fazer giro, mas talvez com viés mais estrutural.
Alocação Típica	Mix (Tijolo, Papel, FOFs)	Mix (Principalmente FIIs Líquidos)	HFOF11 pode ser mais flexível para incluir FIIs menores; BCFF11 tende a concentrar nos “blue chips”.
Preço da Cota (Sim.)	R$ 85,50	R$ 78,20	–
Valor Patrimonial / Cota (Sim.)	R$ 84,20	R$ 77,50	Valor “justo” dos ativos por cota.
P/VP (Preço/Valor Patrimonial)	1.02	1.01	Ambos negociando com leve ágio, indicando reconhecimento da qualidade da gestão/carteira pelo mercado.
Dividendo (Último Mês – Sim.)	R$ 0,68	R$ 0,62	Reflete rendimentos dos FIIs investidos + possível ganho de capital distribuído.
Dividend Yield (Mensal – Sim.)	0,80%	0,79%	Yields mensais muito próximos, mostrando consistência na geração de renda.
Dividend Yield (Anualizado – Sim.)	9,55%	9,51%	Yields anualizados sólidos e atrativos.
Liquidez Média Diária (Sim.)	R$ 3 Milhões	R$ 7 Milhões	Ambos excelentes, mas BCFF11 possui liquidez superior, facilitando negociações de maior volume.
Patrimônio Líquido (Sim.)	R$ 2,5 Bilhões	R$ 2,0 Bilhões	Ambos são FOFs de grande porte.
Número de Cotistas (Sim.)	~280 Mil	~350 Mil	Bases de investidores enormes, BCFF11 ligeiramente maior.
Taxa de Adm./Gestão (Verificar)	~1.1% a.a.	~1.0% a.a.	Taxas competitivas (confirmar valores nos regulamentos). BCFF11 pode ser ligeiramente mais barata.
Risco Principal	Gestão Tática / Alocação	Alocação / Desempenho Mercado	HFOF11 depende mais do acerto nas apostas táticas; BCFF11 está mais atrelado ao desempenho médio dos grandes FIIs e do IFIX.
Volatilidade Esperada	Moderada/Alta	Moderada	HFOF11 pode ter oscilações um pouco maiores. BCFF11 tende a ser mais estável.
Performance YTD (Sim.)	+28,0%	+26,5%	HFOF11 lidera o Retorno Total no ano simulado, possivelmente pela agilidade tática em capturar a virada do mercado de tijolo. BCFF11 entrega retorno robusto e consistente.

A Disputa de 2025: Quem Saiu na Frente (e Por Quê)?

Na nossa simulação YTD até 27 de outubro, o HFOF11 (+28,0%) apresentou o maior Retorno Total, superando o BCFF11 (+26,5%). A principal hipótese para essa liderança é a agilidade tática da gestão do HFOF11, que pode ter conseguido aumentar a exposição a FIIs de tijolo mais descontados no momento certo, capturando uma valorização mais expressiva do que uma carteira mais focada nos “blue chips” (como a do BCFF11).

No entanto, a análise crítica é fundamental:

Janela Temporal: Esta é a foto de parte de 2025. Em outros períodos, o BCFF11 pode ter liderado, ou a diferença pode ser menor.
Risco vs Retorno: A estratégia mais tática do HFOF11, que gerou maior retorno neste período, também pode implicar uma volatilidade um pouco maior. O retorno mais “moderado” do BCFF11 pode vir acompanhado de maior estabilidade.
Qualidade Subjacente: Ambos investem majoritariamente em FIIs de alta qualidade. A diferença está mais no timing e na proporção das alocações.

HFOF11 ou BCFF11: Qual o Melhor FOF Para Sua Carteira?

A escolha entre esses dois titãs depende menos de quem liderou a rentabilidade recente e mais do seu perfil de investidor e filosofia de investimento:

Perfil HFOF11:
- Investidor que confia na capacidade tática do gestor de se adaptar rapidamente aos ciclos de mercado.
- Busca um potencial de alfa (retorno extra) através dessa gestão mais dinâmica.
- Aceita uma volatilidade ligeiramente maior como contrapartida da flexibilidade.
Perfil BCFF11:
- Investidor que prefere uma gestão mais focada na seleção de FIIs de alta qualidade e liquidez, com uma visão talvez mais estrutural.
- Prioriza a máxima liquidez e a robustez associada a um grande gestor (BTG Pactual).
- Busca um retorno mais consistente e atrelado à média dos grandes FIIs, com potencialmente menor volatilidade.

Dois Caminhos Excelentes Para a Diversificação

HFOF11 e BCFF11 são, sem dúvida, dois dos melhores e mais completos FOFs disponíveis na B3. A análise (simulada) de 2025 sugere que a agilidade tática do HFOF11 pode ter gerado um retorno ligeiramente superior em um ano de virada de mercado, enquanto o BCFF11 entregou a solidez e a consistência esperadas de um líder.

A decisão final não deve ser baseada em rankings de curto prazo. Mergulhe nos relatórios gerenciais de ambos, entenda a composição atualizada das carteiras, compare as taxas com precisão e, fundamentalmente, escolha o fundo cuja estratégia e filosofia de gestão te deixem mais confortável para investir no longo prazo. Em muitos casos, a diversificação dentro do segmento de FOFs, incluindo ambos na carteira, pode ser a abordagem mais equilibrada.